Análisis de estados financieros (página 2)

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

Partes: 1, 2

La empresa puede cumplir sus deudas contraídas
pero de manera ajustada, debido a que el valor de los activos
fijos no cubre la totalidad de las deudas, por lo que es
necesario hacer un desglose del activo circulante, para evaluar
la calidad y capacidad de pago que posee la empresa.

Cuentas Activo Circulante

Banco= 99862 15,10%
Cuentas por Cobrar= 187417 28,34%
Inventario= 111437 16.85%

Se observa que el mayor porcentaje corresponde a las
cuentas por cobrar, mientras que el efectivo en banco es bajo, a
pesar de que los niveles de inventario son relativos. Esto quiere
decir que la empresa no tiene capacidad para hacer pagos de su
deuda de manera inmediata.

Para conocer entonces el estado de sus deudas es
necesario desglosar los pasivos:

Cuentas de pasivos:

Pasivo circulante (Pc) = 192.729 29,15%
Pasivo a largo plazo (Plp) = 125.000
18,9%

Al desglosar los pasivos totales, se observa que el
monto mayor corresponde a los pasivos circulantes; es necesario
conocer, entonces, su desglose. Por otro lado la empresa ha
adquirido deudas mayores a un año.

A simple vista, la empresa está iniciando su
actividad económica, por tanto su nivel de endeudamiento
se justifica que sea mayor a los niveles de generación de
recursos, sin embargo, debe revisar sus políticas de
cobro, que garanticen el cumplimiento de los compromisos
adquiridos y el ingreso rápido de efectivo; revisar
también sus políticas con los proveedores y sus
clientes. Esto permitirá, en líneas generales y con
una buena gestión, su crecimiento económico en el
tiempo.

Procedimiento de razones simples:

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El endeudamiento es elevado, ya que el
aumento de las deudas es mayor que el crecimiento de los activos
totales, motivado a que las deudas a largo plazo se
incrementan.

Análisis Horizontal:

Comparando los resultados obtenidos por medio del
Balance General de la Empresa ABC, para los años 2005 y
2006, se observa lo siguientes:

La empresa tuvo un crecimiento significativo, en
cuanto a activo total, pasivo total y capital
contable.
En el caso de los activos circulares se
incrementaron, debido a que las cuentas por cobrar
disminuyeron, lo que implica que se incremento el dinero
líquido.
Para el caso de los activos fijos, estos
disminuyeron significativamente, lo que pudo resultar dado
que los bienes utilizados como garantía se perdieron,
expiraron o fueron vendidos.
Se observa de igual forma, que en el caso de los
pasivos, la empresa pudo cumplir sus compromisos con
terceros, de manera favorable; a pesar, de que las deudas
mayores a un año se incrementaron
ligeramente.
En resumen, la estrategia que está
implementando la empresa es favorable.

CASO ( 2. Estado de resultados: empresa Baker
corporation

La tabla 2 presenta el estado de resultado de Baker
Corporation para el año terminado el 31 de diciembre de 1
994. El informe comienza con los ingresos por ventas (la cantidad
total de ventas en unidades monetarias durante el período)
a partir del cual se deduce el costo de mercancías
vendidas.

El renglón resultante, utilidades brutas de $ 700
000, representa el monto restante para cumplir con los costos
operativos, financieros y tributarios, después de
satisfacer los costos de producción o adquisición
de los productos vendidos.

Siguen los gastos de operación, que comprenden
los gastos de comercialización (ventas), generales y
administrativos por concepto de depreciación, los cuales
se deducen a partir de las utilidades brutas.

Las utilidades de operación resultantes de $ 370
000 son las utilidades percibidas por producir y vender los
productos; no se consideran los costos financieros ni los
impuestos. (Las utilidades de operación son con frecuencia
llamadas utilidades antes de intereses e impuestos).

A continuación el costo financiero (gasto por
intereses) es sustraído de las utilidades de
operación, con el fin de obtener las utilidades netas
antes de impuestos. Después de restar $ 70 000 de
interés en 1 994, Baker Corporation obtuvo $ 300 000 de
utilidades netas antes de impuesto.

Después de aplicar la tasa tributarias adecuadas
a las utilidades de impuestos, se calculan éstas y se
deducen para determinar las utilidades netas después de
impuestos. Las utilidades netas después de impuestos de
Baker Corporation en 1 994 fueron de $ 180 000.

A continuación, cualesquiera dividendos de
acciones preferentes deben ser sustraídos de las
utilidades netas después de impuestos, a fin de obtener
las utilidades disponibles para los accionistas comunes.
Ésta es la cantidad ganada por la empresa a favor de los
accionistas comunes durante el periodo.

Al dividir las utilidades disponibles para los
accionistas comunes entre el número de acciones en
circulación se obtienen las utilidades por acción,
las cuales representan el monto percibido durante el
período sobre cada acción común en
circulación de la empresa. En 1 994, Baker Corporation
obtuvo $ 170 000 para sus acciones comunes, lo cual representa $
1.70 por acción en circulación.

Tabla 2: Estado de resultados de Baker
Corporation al 31 de diciembre de 1 994 (en mdd).

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CASO ( 3. Estado de utilidades retenidas. Empresa
Baker corporation

La tabla 3 muestra el estado de utilidades retenidas de
Baker Corporation, para el año terminado el 31 de
diciembre de 1 994. Un análisis de este estado indica que
la compañía comenzó el año con $ 500
000 en utilidades retenidas, y que tuvo utilidades netas
después de impuestos de $ 180 000, de las cuales
pagó un total de $ 80 000 en dividendos, cuyo resultado
arrojó un saldo de utilidades retenidas a finales de
año $ 600 000. En consecuencia, el incremento neto para
Baker Corporation fue de $ 100 000 ($ 180 000 en utilidades netas
después de impuestos, menos $ 80 000 en dividendos)
durante 1 994.

Tabla 3: Estado de utilidades retenidas en Baker
Corporation al 31 de diciembre de 1 994 (en mdd)

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CASO ( 4

a.- La estructura del activo circulante de la empresa se
encuentra centrada en las cuentas de efectivo y equivalente de
efectivo, inversiones temporales, otras cuentas por cobrar y
otros activos, cuentas por cobrar a clientes y sus estimaciones;
e inventario. Al cierre del año 99, alcanzaron 27.054
millones, lo que representa un aumento del 61,45% con respecto al
periodo del 98.

b.- El pasivo circulante comprende las cuentas de
préstamo bancario, papeles comerciales, vencimiento
circulante del pasivo a largo plazo, cuentas por pagar y gastos
acumulados. Con respecto al pasivo circulante, Vencemos
canceló gran parte de la deuda suscrita con Chase
Manhattan Bank , aumentando el pasivo circulante en un total de
577,64% respecto al año 98 esto se debe al pago de las
obligaciones del refinanciamiento de su deuda. También
podemos señalar que el aumento de estas obligaciones es
producto de la expansión de la industria, debido a los
requerimientos del mercado, lo cual indica que la empresa ha
obtenido más crédito con sus
proveedores.

c.- Con respecto al capital de trabajo neto podemos
señalar un descenso del 21.15%. Esto se debe a la
caída del 20.4% del sector construcción luego de
haber descendido 0.4% él en 98. Se puede decir que refleja
un equilibrio basándose en la disminución de los
préstamos y sobre giros bancarios los cuales han sido
cancelados con efectivo y sus equivalentes, además del
logro de la reestructuración de la su deuda.

d- Con relación al activo fijo neto podemos decir
que ha generado una disminución representativa ya que
solamente se contrajo un 0.22% respecto al año
98.

e.- Del activo total hubo un aumento del 0.39% que se
debió a la realización de inversiones temporales de
las cuales podemos mencionar la puesta en marcha del Molino 9A de
Portugalete lo que le permitió a la empresa aumentar su
capacidad de molienda, esto marca la gran diferencia con respecto
al año 98 donde no se realizan ningún tipo de
inversión temporal.

f.- Sobre el pasivo a largo plazo podemos señalar
que hubo una contracción del 59.75% respecto al año
98 ya que se logró el refinanciamiento de la deuda
financiera para lograr así las disminuciones en el activo
circulante.

g. – Del pasivo total podemos indicar que se
disminuyó en un 10.83% respecto al año 98 debido a
la culminación de los planes de ampliación de la
empresa los cuales se encuentran en la fase final. También
se origina por el plan de refinanciamiento de la deuda,
señalado en el pasivo a largo plazo.

h. – El capital social para el año 99 se
incrementa un 4.51% lo que se debió a la emisión de
nuevas acciones por autorización de la Comisión
Nacional de Valores (acciones Tipo A Y Tipo B), los cuales
corresponden a los dividendos decretados por la Asamblea de
Accionista de 1998.

i.- El patrimonio tuvo un aumento un 4.49% para el
año 99 en comparación con el año 98 ya que
se obtuvo un aumento en las acciones comunes de la
empresa.

j.- Con respecto a las ventas netas tenemos que hubo una
contracción del 5.85% lo cual se debe a la caída
del PIB en un 7.2%. Además de los ingresos consolidados
descendieron en 5.9% en Bolívares constantes.

k.- En los gastos operativos por su parte disminuyeron
en un 4.29% gracias al proyecto Vencemos Competitivo.

l.- En lo que respecta los gastos financieros podemos
señalar que hubo un incremento significativo en el
año 99 con respecto al año 98 del 1040.10% esto se
debe a la formación del recurso humano, la
construcción de las plantas de tratamiento, instalaciones
del Portugalete, Lara y Mara.

LL.- Las utilidades en operaciones se vieron
contraídas en un 23.87% en el año 99 con respecto
al año 98, lo que representa una caída
significativa de la producción.

m.- En la utilidad neta se refleja una caída del
53.43% producto de la recesión que atraviesa actualmente
el país. También se debe al aumento considerable
que sufrió el costo de venta en un 2.3% con respecto al
año 98.

CASO ( 5 Un caso práctico de la
Industria.

Orión Picures es una compañía
pequeña y su capital se encuentra distribuido entre el
público inversionista. Obtuvo la reputación de
producir películas de gran calidad y de disfrutar de bajos
niveles de interferencia corporativa. Actualmente está
solicitando protección contra la bancarrota.

La primavera pasada, el estudio se vio forzado a vender
cuatro películas parcialmente terminadas, incluyendo su
gran éxito The Addams Family. Tal venta fue hecha
a estudios de la competencia, principalmente porque Orión
Pictures necesitaba efectivo.

Uno de sus productores líderes de
películas, Woody Allen, había abandonado el estudio
de manera temporal, debido a la incapacidad de Orión para
financiar la producción de su siguiente programada para el
mes de noviembre.

A mediados del mes de octubre de 1991, Orión
había dejado de cumplir pagos de préstamos por un
monto de $70 millones, se esperaba que reportara una
pérdida sustancial durante su segundo trimestre fiscal y
se encontraba en proceso de negociar ampliaciones de pago sobre
obligaciones de financiamiento de $52 millones para la
producción de películas. En 1991, el fundador de
Orión, Arthur B. Krim, quien contaba con 81 años de
edad, administró la compañía corno un
comité formado por una sola persona. Posteriormente, el
principal accionista de Orión, John Kluge, fundador de
Metro media Company, obtuvo el control directo de Orión y
de su junta de directores.

El Sr. Kluge había observado que el valor de sus
15.3 millones de acciones, las cuales representaban una
participación del 70% dentro de la compañía,
disminuyó de $240 millones a menos de $69 millones. Si el
Sr. Krim ha violado o no los principios de contabilidad
generalmente aceptados para disfrazar las pérdidas
crecientes de Orión es un punto que será decidido
por la corte; sin embargo, su ambición resultó ser
fatal para la compañía.

Su administración tenía la esperanza de
producir películas dentro de un rango de $15 a $17
millones (en una industria donde el costo promedio de una
película es de $25 millones) y de escatimar un tanto en el
manejo del área de mercadotecnia. Después del
fracaso de la película titulada Fisto Bloc
lanzada por Orión en 1982, su suerte en la taquilla se
desvaneció, pero de alguna forma sus utilidades siguieron
aumentando y las acciones se vieron impulsadas por los analistas
de la industria y se siguieron cotizando en una forma bastante
satisfactoria.

Columbia Pictures estuvo de acuerdo en pagar a
Orión un anticipo de $175 millones contra ingresos futuros
que se obtendrían de la distribución internacional
de algunas de las películas que la empresa pensaba
fabricar a lo largo de los seis años siguientes,
además de 50 video-casetes que se harían en el
futuro y una cantidad no definida de películas y programas
de televisión producidos antes de 1982. Dicha
negociación produjo efectivo inmediato para Orión,
aunque con ello hipotecó una parte de sus utilidades
futuras.

Sin embargo, en diciembre de 1991, las noticias
revelaron que Orión Pictures estaba presentando una
petición formal de quiebra. Actualmente, sus acciones se
están vendiendo en $1.875 y sus obligaciones se
están vendiendo al 15% de su valor a la par. Como resulta
obvio, la sabiduría de la negociación que
realizó Columbia con Orión es hoy en día muy
cuestionable; ni Orión ni su legendario fundador
serán otra vez concebidos tal y como lo eran antes de que
surgieran las dificultades financieras de la
compañía, y la necesidad de contar con estados
financieros auténticos y de realizar un cuidadoso
análisis financiero de los mismos haya quedado
demostrada de una manera inequívoca.

EJERCICIOS

EJERCICIO ( 1 Carolina Ramos tiene una oficina de
ingeniería. En el mes de octubre de 1 998 obtuvo un
ingreso de $ 10 000 por servicios prestados. Los gastos fueron:
teléfono $ 1 000, energía $ 500, alquiler $ 2 000,
salario de secretaria $ 300 y útiles de oficina $ 400. Su
estado de ingreso para el período es el
siguiente:

Priolo María

Estado de Ingresos

Para el mes terminado en octubre 31 de 1
998

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Obsérvese que cada partida de ingreso y gasto
tiene su propia cuenta. Esto facilita evaluar y controlar mejor
las fuentes de ingreso y de gasto y examinar la relación
entre las categorías de las cuentas. Por ejemplo, la
relación del gasto teléfono y el ingreso es del 10
% ($ 1 000/ $ 10 000). Si en el mes anterior la relación
fue de 3 %, Carolina Dueñas intentaría determinar
la causa de este aumento tan significativo. Las cuentas del
estado de ingreso son de naturaleza temporal y se cierran al
final del período por la diferencia neta que se traslada a
la cuenta de patrimonio.

EJERCICIO ( 2 La Sociedad Canguro S.A. se dedica
a la elaboración de acondicionadores de aire
portátiles. Sus datos presupuestos para el ejercicio para
el año 1 992 son:

Ventas estimadas: 120 000 unidades a un precio
unitario de 35 unidades monetarias.
Período de almacenamiento de productos
terminados: Se estima que debe haber existencias para atender
la venta de 15 días.
Precio de coste industrial del producto por
unidad:

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La duración del ciclo de producción es
de 10 días.
Los suministradores de material entregan los pedidos
con una demora de 15 días concediendo un plazo de pago
de 60 días.
Las ventas se realizarán de acuerdo a la
siguiente estimación:

30 % al contado.

30 % a los 60 días.

40 % a los 90 días.

Necesidades estimadas de capital circulante o capital
circulante mínimo de la Sociedad Canguro S.A. para el
ejercicio de 1 992.

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Debemos entonces tener en cuenta que el capital
circulante variará de acuerdo con el nivel de actividad
que en cada momento, tenga la empresa.

EJERCICIO ( 3 A partir de la siguiente
información prepare un estado de ingresos clasificados;
ventas, $ 30 000; devoluciones en ventas, $ 5 000; costo de
mercancía vendida $ 7 000 gastos de operación, $ 8
000; ingreso por intereses, $ 4 000.

Estado de Ingresos Clasificado

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